A股4月行情即将收尾,展望5月,卖方机构分析认为,市场盈利水平在未来两到三个季度将维持高增长状态。由此,行情反弹的格局未变,建议投资者“五一”小长假持股过节。但需要提示的是,市场结构性博弈还会增强,投资者不妨适当提高换手率。


  中信建投证券首席策略分析师张玉龙认为,4月以来市场持续反弹,预计流动性政策保持不变。经济活动在2021年二季度有望保持相对的景气,市场会继续呈现反弹格局,建议投资者持股过节。



  中信建投证券表示,就行业比较看,首先,生物医药、食品饮料等行业在利率边际放松的情况下会有持续表现;其次,由于去年低基数的原因,预计4月PPI将持续上行,不排除周期板块二次上行的可能。


  粤开证券策略团队同样建议投资者提前布局。粤开证券表示,当前市场主要的不确定性在于景气和盈利。利率方面,可适当关注4月美联储利率决议;业绩方面,近期可关注4月PMI数据。总体来看,经济仍处于复苏阶段,预计未来两个季度ROE(净资产收益率)仍具备强劲向上动能。且从基金一季报来看,买方主要增配银行、传媒、化工等行业,配置亦以景气度为主线。预计市场短期将维持横盘震荡,投资者应注重结构性机会。


  从基本面因素来看,A股公司整体盈利水平维持在相对高位,这是机构看好“红五月”行情的主要原因。


  国信证券首席策略分析师燕翔表示,A股的历史行情显示,复苏交易行情有两个典型特征:一是行情往往终结于基本面拐点,在经济上行过程中,市场没有出现过牛熊转换;二是在复苏交易阶段,利率与股市往往是同向上行的。


  燕翔分析认为,在复苏交易行情中,对基本面拐点的判断要比对利率或流动性拐点的判断更为重要。2021年将是典型的经济复苏年份,行情能否延续的核心问题在于经济复苏的持续性。展望5月,从目前陆续公布的宏观层面经济数据、微观层面上市公司财报数据看,当前经济仍延续强劲增长态势,行情向上趋势未变。


  国泰君安证券表示,虽然经济正处于复苏的增速寻顶阶段,但市场未来两个季度盈利动能强劲。预计二季度市场盈利增速保持高位,三季度增速虽可能有所回落,但从盈利能力来看,预计未来两个季度ROE水平仍能维持在一个相对高位上,短期高景气标的蕴含着较为不错的赚钱效应。


  但就配置而言,卖方普遍预计一季报披露结束后市场的结构性博弈会加剧,配置上建议投资者积极调仓。


  燕翔直言,从结构上看,2021年进一步依靠估值提升获得股价上涨的概率极低,后续行情的市场特征主要是寻找盈利向上弹性够大的品种,在市场整体估值回落的背景下,依靠足够的盈利增速可获得股价回报。


  中信证券策略团队认为,进入5月业绩空窗期,预计基本面的强催化暂告一段落,基金的赎回压力随着反弹而逐步增强。前期重仓股下跌过快,导致机构难以快速调整持仓结构,但反弹提供了非常好的调仓窗口。此外,前期博弈抄底的资金,在未来面临一些扰动因素时,也有非常强的兑现抢反弹收益的动机。